华润平台代理建投策略:资源供给不足格局短期难以改变 大宗商品将维持高位运行至年底

2021-10-23 03:03

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  原标题:【建投策略】国庆假期都发生了什么?-2021年10月第1周

  来源:策略研究

  张玉龙 邱季

  投资策略:全球能源紧缺持续,中美缓和市场回升

  全球市场观察

  2021年国庆假期,海外市场呈现出显著的波动。1-6日香港市场持续下跌,美国市场传统行业上行,科技行业下跌。我们认为海外市场呈现出下跌的原因来自大宗商品价格暴涨引发的滞胀风险、美债利率上行这两方面因素。从行业表现来,天然气、石油价格大幅度上涨带动石油天然气等行业表现优异,生物技术、半导体等行业下跌,符合全球滞胀的特征。

  2021年全球煤炭、石油、天然气等资源品持续供给不足,海外经济复苏带动能源需求。我们认为这种格局短期难以改变。大宗商品将维持高位运行至年底。

  重点事件

  2021年国庆假期重点事件包括中美关系从对抗走向竞争、新冠药物进展、海外新能源汽车销量超预期这三大事件。

  戴琪的演讲虽然继续指责中国,并将评估中美第一阶段贸易执行的情况。但是美方开始考虑逐步取消关税,更多的是加强美国基础设施投资,提升国内竞争力。这意味着中美关系从对抗走向竞争。

  10月1日,默沙东宣布, Molnupiravir使轻中度 COVID 患者的住院率或死亡风险降低了约50%,并申请紧急授权使用。如果该药品具有良好的治疗效果,疫苗+药物将逐步终结新冠疫情。这意味着全球经济进一步正常化。这将利好全球航空等行业。

  从海外公布的新能源车销量来看,欧洲、美国和中汽车销售持续超预期,这将对新能源汽车产业链持续带动。

  假期消费观察

  2021年国庆假期出行热度明显降低,各主要途径客运量日同比均有5%-25%不等的下降。其中民航客运量下滑幅度最大,日均客运量减少近30万人次;公路客运量下滑约10%,日均客运量减少约400万人,高速公路的拥堵情况下行也侧面进行了印证。

  2021年国庆档票房超过去年疫情后国庆期间外出基本正常化的消费水平,并恢复至接近疫情前规模。从观影人次看出线下多样化娱乐消费对观影持续分流,但《长津湖》等大制作重点影片观看比例提升拉高平均票价水平,为总体票房提供支撑。

  2021年国庆免税消费大幅上涨。国庆期间海南离岛免税品销售实现大幅增长。10月1-5日海南9家离岛免税店总销售额13.91亿元,同比增长82%。

  2021年国庆白酒动销情况良好。今年国庆期间白酒动销强劲势能延续,主要受宴席市场动销优异所带动。高端、次高端白酒整体表现良好,宴席消费升级趋势明显,千元价格带整体表现突出。

  投资策略:全球能源紧缺持续,中美缓和市场回升

  首先,节前经济数据已经反映了经济下行、能源短缺的事实,假期海外市场的表现反映出全球供需矛盾。尽管9月政策导致周期板块回调,但供需矛盾随着冬季来临将加剧。我们对市场保持信心,建议把握结构性行情,能源板块仍然具备优势。

  其次,新能源汽车销量超预期,新能源汽车产业链会有机会。中美关系缓和将带来更多的合作,半导体产业链将景气。汽车缺芯等问题逐步得到解决。半导体等行业也会复苏。

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